тел. (495) 728 - 3241; info@troek.net

Лекция №7
Торговые товарищества, а именно акционерные общества.

Все акционерные законы обычно устанавливают правило, по которому акции расписанные между акционерами могут быть оплачены не сразу на момент регистрации, а в определенной пропорции. Но практически эта пропорция стала стандартной для почти всех стран и составляет 25% от суммы уставного капитала. Это означает, что если акционер подписался на определенное количество акций к моменту регистрации АО он должен уплатить 25% от подписанных акций.
В течении какого времени акционер может оплачивать оставшиеся акции (неоплаченные)?
Этот срок устанавливается по-разному в разных странах. В странах членов Европейского Союза этот срок обычно достигает 5 лет (это довольно большой срок). Но в некоторых странах (страны Скандинавии) этот срок достигает 10 лет. Рассрочка платежа весьма льготная. Это, на самом деле, весьма не благоприятно может сказываться на деятельности самого АО, которое будет долго работать с неполным уставным капиталом, но самое главное на сколько АО имея этот минимум (оплаченного уставного капитала) сможет наработать себе имущество.
Правило об оплате 25% акций не действует в англо-американской системе права. Там вообще другой порядок вупыска капитала и оплаты капитала.

Имущество АО.
Это имущество, как правило, состоит из двух больших частей:
1) собственные средства:
а) уставной (основной или акционерный) капитал. Все эти названия тождественны;
б) резервы или резервные фонды;
в) распределяемая прибыль.
2) заемные средства:
а) кредит (обычно банковский);
б) облигационные займы.
АО - единственный вид торговых товариществ, которое может выпускать облигации.

а) Уставной капитал - эта та сумма, которая указана в уставе АО, эта величина постоянная, она может изменяться только по общему решению собрания акционеров. И, как правило, изменение суммы уставного капитала сопряжено с определенными сложностями (изменение политики АО, увеличение уставного капитала, уменьшение). Сумма уставного капитала - это та величина, которая явл. гарантией кредиторам АО на случай возникновения долгов у АО. Обычно лица заключающие договоры с АО интересуются суммой уставного капитала для того, чтобы сравнить эту сумму с ценой сделки. Уставной капитал не равен имуществу АО. В случае выплаты всеми акционерами всех акций сумма уставного капитала должна, по идее, равняться сумме или стоимости имущества. Но в действительности, когда происходит оплата всех акций АО уже работает и оно уже имеет какое-то дополнительное имущество. (Первые два года, как правило, АО работает без прибыли). Если имущество опускается до величины уставного капитала, это первый признак того, что дела в АО идут не совсем благополучно.
Акционерные законы устанавливают такое правило: при снижении суммы или стоимость имущества ниже суммы уставного капитала возможна ликвидация АО, либо по требованию акционеров, либо по требованию кредиторов, либо самого АО.
В странах континентальной Европы уставной капитал - это общая ... , общая .... . В Англии и в США уставной капитал складывается из трех частей:
1) номинальный или разрешенный капитал;
2) выпущенный капитал;
3) оплаченный капитал.
Теперь узнаем, что из себя представляет номинальный или разрешенный капитал - это та сумма, которая указана в уставе, во внешнем регламенте, т.е. в меморандуме в Англии или в чартере США. На эту сумму разрешено выпускать акции, поэтому называется разрешенный. Но в Англии и США по законодательству компания или корпорация может выпустить акции или паи не на всю сумму сразу, а только на часть капитала. Скажем в корпорации США разрешенный капитал составляет 100 тыс. долл., а выпущенный капитал - 10 тыс. долл., но о выпуске акций на какую-то сумму уже решает не общее собрание акционеров, а совет директоров.
Оплаченный капитал - это та часть выпущенного, которая оплачена на конкретный момент времен. Так выпустили акции на 10 тыс., эти акции расписываются между акционерами, но акционерам предоставляется время для оплаты акций, так это будет решено советом директоров (может несколько недель, месяцев) и в каждый конкретный период времени число оплаченного капитала будет увеличиваться по мере оплаты акций, пока не достигнут суммы выпущенного капитала. Корпорация имеет право выпускать акции до суммы разрешенного или номинального капитала.
Достаточно гибкая система для фиксирования капитала во внешнем регламенте и для действительного набора уставного капитала.

б) Вторая часть собственных средств АО в любой стране - это резерв или резервные фонды. Существует два вида резервных фондов:
1 - законные резервные фонды
2 - уставные
Законные резервные фонды создаются в любом АО на основании закона. Это часть прибыли направляемой ежегодно в резервный фонд (где-то 5%, т.е. пока резервный фонд не составит 5-ти % от суммы уставного капитала), но в некоторых странах в законе установлена более высокая плата: не 10%, а 25%. Резервные фонды используются для самофинансирования АО в том случае, если собственных средств, прибыли не хватает для проведения политики расширения производства, а также для оплаты процессов по облигациям, если вдруг не оказывается прибыль, а средства потребовались. Однако любое АО может в уставе увеличить размер резервного фонда (уменьшить нельзя). Увеличение зависит от того, насколько они хотят себя подстраховать.

в) Распределяемая прибыль. Для того, чтобы понять каким образом распределяется прибыль в Акционерном обществе можно выяснить понятие акции. По общему определению акция - это часть уставного капитала, номинальная стоимость которой, как правило, указывается на самой акции. Номинальная цена акции, как правило, не совпадает с ее реальной стоимостью. Реальная стоимость акции определяется спросом на акции того или иного акционерного общества ... принцип. Акции могут оплачиваться денежными средствами либо иным имуществом, если время такой платы наступает, как правило она есть. Нигде в зарубежном законодательстве так называемые интеллектуальные вклады, интеллектуальная собственность, как мы называем, know how, знание, умение, навыки профессиональные - не рассматриваются в качестве средств оплаты акций, только деньги или осуществленное имущество.
В ряде стран законодательство допускает выпуск акций без указания номинала (США, Япония, Бельгия). Поскольку реальная стоимость акций не совпадает с номиналом указанным на акции, то в принципе сумма, указанная на акции, значения не имеет, она имеет значение только при выплате дивидендов, которые осуществляются по номинальной стоимости. Также можно определить ту цену, по которой будет продаваться акция на первичном рынке ценных бумаг, определить заранее какую-то фиксированную сумму, которую будет выплачивать дивиденд, а потом стоимость акции будет определяться уже спросом и предложением. Впервые такого рода акций появились в США и были их выпуску законодательно разрешен с начала издать в New-York 1912 году. Затем такие акции стали выпускаться в других странах (Япония, в странах европейского континента только одна страна идет по этому пути, потому что здесь имеется подпункт: некоторый риск совершение не всегда закономерность действий со стороны акционерных обществ идет очень жесткий государственный контроль за выпуском ценных бумаг, потому что при выпуске акций с номиналом всегда можно определить какое количество акций выпущено, по какому номиналу и чтобы этот номинал совпадал с суммой уставного капитала. Если вы хотите довыпустить акции, то нужно увеличивать сумму уставного капитала ибо для первичного рынка ценных бумаг они, как правило, должны продаваться по номиналу. Если выпускаются безноминальные акции, то их цена определяется только протоколом общего собрания акционеров, они сами определяют по какой цене выпускать).
В ряде стран установлен номиинимальный размер акций, минимальная цена:
Германия - минимальная цена акции 50 марок (меньше - запрещено законом);
Япония - 50 тыс. ен;
Ни во Франции, ни в Англии, ни в США не указывается минимальная цена акции.
Одна акция - это часть уставного капитала, поэтому по общему правилу она не дробима, не делима. Если несколько лиц приобретают совместно акцию, то они становятся сособственниками. И если при этом акция голосующая и нужно выбрать представителя для того, чтобы он мог голосовать на собрании или если проводится голосование в письменном виде представитель должен действовать от имени всех остальных сособственников акции. Но в настоящее время это правило (а не дробилась ли эта акция) преодолено выпуском как бы новых разновидностей ценных бумаг в том числе купонов акций, которые могут продаваться акционерам другим лицам. Лицо, которое приобретает такой купон оно имеет право на получение дивидендов на эту часть, но не получает право голоса. Как правило, дробные доли акции, типа купонов, устанавливаются только на неголосующие акции (привилегированные). Акция - это ценная бумага во всех странах или оборотный документ.
Ценная бумага - это документ, в котором право связано таким образом, что без предъявления этой бумаги право не может быть реализовано, использовано или передано другому лицу. Вот в этом и заключается основной смысл любой ценной бумаги, будь то акция, облигация, товарораспорядительный документ, например коносамент, складское свидетельство, другие бумаги, которые относятся по законодательству к понятию ценных бумаг. Ценная бумага не потому, что она ценна из-за своего какого-то состава бумаги, а потому, что с этой бумагой связано право. Есть и другие бумаги, скажем расписки долговые по договору займа, но долговая расписка не будет признана ценной бумагой, потому что договоры займа можно доказать иными способами, кроме ?развить, что был заключен сложнее доказывать, но можно. А вот утрата, скажем, акции влечет за собой утрату права. Есть и на этот случай подстраховки в законе, которые допускают постановление акций, выдача дубликата акций, но это сложный процессуальный ход.
В акции воплощены два вида прав: 1) имущественные права (под ними понимается право на получение дивидендов, т.е. прибыли, на номинальную стоимость акции; и еще одно имущественное право - это право на получение части имущества акционерного общества после его ликвидации Обычно после ликвидации или в ходе ликвидации имущество распределяется среди кредиторов акционерного общества, акционеры явл. последними, кто может претендовать на оставшуюся какую-то часть общества, вот эта вот часть пропорциональна в зависимости от количества акций номиналу акций распределяется между акционерами, если вообще такое имущество остается).
2) неимущественные (это право участвовать в управлении АО, т.е. право голоса на собрании акционеров, в том числе право выбирать органы правления и решать остальные вопросы предусмотренные планом.

Виды акций.
Прежде всего различаются акции именные и предъявительские или на предъявителя, ну говорят, что в этом случае классификация акций происходит по средству их легитимации, т.е. по удостоверению законности прав держателя. Предъявительские акции легитимируются простым предъявлением. Именные акции легитимируются предъявлением самой акции, в которой обычно указывается имя акционера, документом удостоверяющим личность акционера, и запись в книгах АО. До тех пор пока имя акционера не будет внесено в книгу или скажем не будет внесено имя др. акционера, которому продали акции, АО будет считать акционером того, кто внесен в книгу и соответственно дивиденды будут ему направляться и повестки на общее собрание акционеров ему будут направляться и т.д. Поэтому при отчуждении именных акций они отчуждаются легко, но несколько в более усложненном порядке, чем другие виды акций, но тоже отчуждаются. Важно, обязательно делать запись, новую запись лиги АО.
В настоящее время соотношение именных и предъявительских акций складывается таким образом: на первом этапе создания акционерных обществ при обращении к широкой публике в основном выпускаются предъявительские акции и отсюда берется само название “ананимное общество” так как оно называется во Франции, потому что неизвестно кто явл. участниками общества, если акции предъявительские, но по мере работы акционерного общества, если оно начинает успешно действовать, конечно важно знать, кто же входит в состав акционеров, кто как будет голосовать на собрании, кого будут избирать, создав правление совета директоров, и поэтому в тех обществах, которые работают давно на рынке, зарекомендовали себя, имеют репутацию, можно проверить, практически все акции распределены, т.е. постепенно происходит переход от предъявительских на именные акции. От сюда утрачивается значение анонимности акционера.
Еще одна категория акций: акции простые и акции превилигированные. Простая акция - это та, которая воплощает в себе все виды прав имущественные и неимущественные, т.е. простая акция - это акция голосующая.
Превилигированные акции называются так потому, что дают акционерам, владельцам, право на получение фиксированного девиденда в конце хозяйственного года. Этот девиденд устанавливается в определенной проценте от номинала, скажем 3 процента, 5 процентов, т.е. держатель такой акции твердо знает, что, если АО получит в конце года прибыль, он получит на свою акцию 3-5 процентов девидендов. Девиденд по превилигированным акциям выплачивается в первую очередь, в этом тоже привелегия привелегированных акций. Уже после выплаты девидендов по превилигированным, выплачивается девиденд по простым, если прибыли хватает. Может получиться так, что после выплаты по всем превилигированным акциям, простым акционерам ничего не достанется. Но во всех странах превилигированные акции - это акции не голосующие (безголосые).
Сочетание превилигированных и простых акций дает возможность АО- вам проводить достаточно гибкую политику по концентрации голосов у наиболее состоятельных акционеров. В уставе АО может быть сделана запись о том, что право на приобретение одной простой акции имеет только тот акционер, который приобрел известное количество превилигированных акций. Вот такая политика сочетания превилигированных и простых акций дает возможность, как подсчитали в США, корпорации выпускать примерно 10-12 процентов простых акций и остальное число превилигированых акций. При этом возможно проводить и подписку на акции среди широкой публики, не обязательно проводить закрытую. Наоборот можно привлекать публику, привлекать ее денежные средства, но только мелкие акционеры, имеющие небольшое количество акций, не могут купить себе простые акции, не могут себе купить голос, соответственно вся стратегия АО будет вершиться теми, кто имеет большее число акций или определенное число акций. Вот это подсчет - это очень важная задача тех экономистов, коммерсантов, которые занимаются продумыванием деятельности Ао на будущее, какое число акций заложить.
По современным законам акционерных привелегированные акционеры могут создавать свои собрания. Собрания привилегированных акционеров и решения, которые там принимаются носят рекомендательный характер АО, потому что эти акционеры не голосуют, но это способ доведения мнения превилигированных акциоенров до собрания акционеров голосующих и до органов управления.
Имеются еще несколько видов акций, например многоголосые. Многоголосы - это разновидность превилигированных акций, это, в которых воплощены более, чем один голос. Они особенно распространены в США, но также выпускаются и в странах континентальной Европы, хотя там имеются определенные ограничения. Во Франции и Германии многоголосая акция не может воплощать больше, чем два голоса. Законодатель здесь тоже установил определенную планку для того, чтобы избежать манипулирования голосами теми акционерами, которые могут приобрести многоголосые акции, здесь тоже могут быть ограничения какие-то.
Еще один вид акций - кумолятивные акции, это тоже разновидность привелигированных акций, дающих право на получение дивиденда за прошлый период времени, который дивидент не выплачивает(ся).
По общему правилу дивидент выплачивается только из прибыли и только за конкретный хозяйственный год, если в каком-то году нет прибыли или прибыль оказывается не достаточно дивидент не выплачивается акционеры утрачивают право на получение прибыли за этот хозяйственный год.
Кумолятивные акции дают возможность получение дивидента за тот год, когда появилась прибыль и дивидент за тот год, когда прибыли не было (обычно в тойже сумме, в которой выплачивается прибыль в первом году появления прибыли). Но хотя таике акции тоьлко разрешены к выпуску обычно АО ограничивает этот период не более 3-х 2-мя годами.
Последний вид акции: учредительские акции - это те акции, которые выдаются учредителям по решению учредительского общего собрания акционеров (т.е. первого собрания) как бы в награду за оказанную обществу услугу, т.е. эти акции не оплачиваются учредителями (акции без покрытия) Закон не запрещает АО выступать таким образом, но судебная практика крайне настороженно подходит к такого рода действиям со стороны акционеров, поскольку объявлен уставной капитал, объявлено число акций, которое выпускает АО - эти акции должны быть оплачены -, а услуги оказанные обществу, их же в денежную форму уже не вернешь, поэтому акции выданные учредителями оказываются не оплаченными, отсюда снижается реально сумма уставного капитала полученная АО и могут снизится доходы, прибыли, дивиденты, которые выплачиваются остальным акционерам. Поэтому по иску акционеров, предъявленному в суд к АО суд, может вынести решение об оплате этих акций учредителями или о предложении любого другого решения акционерного общества (это может быть и возврата этих акций акционерному обществу, или предложение, чтобы они оплатили эти акции).
В ряде стран акции, как бумажное выражение ценной бумаги вышло из обарота. Во Франции в 1984 г. был принят закон о переводе всех акций в категорию электронных ценных бумаг и с 1988 г. акции, как бумага вообще ушли из обращения (только на коипьютере). В других странах такого нет, но все постепенно идет к этому.
Вторая часть АО: заемные средства.

Облигационный заем.
Облигация - это ценная бумага, дающая право ее держателю, облигациоенеру, на получение фиксированного процента от номинала облигации и на погашение облигации, т.е. на возврат ее акционерному обществу, в установленный период времени. Облигационеры - это кредиторы АО, лица посторонние по отношению к АО, не члены, не участники. При этом облигационеры явл. привилегированными кредиторами, это значит, что в очереди кредиторов при ликвидации АО облигационеры становятся первыми.
В настоящее время происходит некоторое стирание различий между облигацией и акцией. Юридически это абсолютно разные документы, дающие разные права. Облигационер в отличие от акционера свой процент всегда обязан получить на облигацию. Процент на облигацию выплачивается не из прибыли, но в принципе из прибыли, а если прибыли нет тогда выплачивать надо из резервов, если и в резервах нет ничего, то тут возникает вопрос о возможной ликвидации АО. В первую очередь АО выпускающее облигационный заем должны думать как они будут оплачивать процент по облигации. Процент не зависит от прибыли. Но в настоящее время облигационеры по закону могут собираться на собрания облигационеров. Современные акционерные законы давно уже и законодатель давно уже ?поняли, что облигационеры могут составлять значительное число и в сумме имущества акционерного общества, облигационные займы иной раз составляют значительную часть, буквально приравниваются к уставному капиталу. Очень часто АО-ва прибегают к выплату займ облигационных, увеличивая свое имущество за счет как бы внешнего финансирования. Вот и получается, что если облигационеры в какой-то момент не поверят АО и предъявят свои облигации к погашению, у них такое право есть, и разом предъявят их, то АО может потерпеть крах. Эти собрания облигационеров проводятся по каталогу выпуска облигаций, либо вообще всех облигационеров АО и на этих собраниях принимаются решения, которые касаются стратегии, деятельности АО или какого-то одного из известных направлений деятельности, потому что в конце концов облигационеры заинтересованы в том, чтобы общество продолжало работать и они могли получать свой процент и не потрять заем. С учетом того, что есть разные категории акционеров, и говорят, что проводятся стирание грани между акцией и облигацией. Если посмотреть внешне, не вникая в суть предмета: привилигированный акционер имеет право на получение фиксированного дивиденда, но у него нет права голоса, облигационер имеет право на получение фиксированного процента, но у него тоже нет права голоса, и те и другие проводят собрания. Допускается сейчас акционерными законами перевод облигаций в акт и даже появился новый термин “конвертируемые облигации”. Пример: наступает год погашения облигации определенного года выпуска, и АО должно расплачиваться, но на собрании акционеров и АО предлагает тем, кто хочет обменять свои облигации на акты и стать участником, если такие находятся, то та сумма, которая им уже выплачена, она засчитывается в уставной фонд или уставной капитал, при этом уже можно принимается решение об увеличении уставного капитала. А те, кто не хочет из облигационеров переходить в разряд акционеров ему возвращаются его деньги плюс проценты и облигация погашается. И в этом происходит стирание грани между акцией и облигацией.
На фондовых рынках некоторых стран появляются новые ценные бумаги, которые получили название гибридные бумаги. В США их называют конами (это бумага, которая дает право ее держателю получать фиксированный процент и премию, обладатель такой бумаги не считается облигационером, у него нет прав облигационера, он не будет превилигированным лицом, он не может участвовать в собраниях, но он получает возможность на получение фиксированного процента, т.е. прибыли). Это еще один способ получения дополнительного внешнего финансирования для АО. И если, скаже корпорация известна, на фондовом рынке ее акции пользуются спросом, а акции не продаются или именные, но нужно получить внещнее финансирование, вот теперь допускается, но для этого нужно, чтобы во-первых законы не запрещали, и второе обязательное условие, чтобы биржа допустила котировки такого рода бумаги, они допускают и признают ценные бумаги - это новая разновидность ценных бумаги или оборотный документ, который закупают акционеры. (И появились они из-за того, что есть возближение облигаций) таким образом в уставе рассмотрели из чего состоит имущество с юридической точки зрения.

Структура АО.
Различают трехзвенную структуру органов и двухзвенную структуру органов акционерного общества.
Трехзвенная состоит из:
а) правления; б) наблюдательного совета; в) общее собрание.
Двухзвенная:
а) правление (или совет директоров); б) общее собрание.

В Германии всегда существует трехзвенная структура.
Во Франции допустимо два варианта. (но по статистике сейчас насчитывается 137 тыс. с лишнем АО имеющие наблюдательный совет и 40 тыс. 300 АО без наблюдательного совета.)
В Англии и США имеется двухзвенная система органов управления.
Ревизионная коммисия или ревизоры не входят в состав органов управления. Это еще один орган, но не управленческий. При этом возможно создавать ревизионную коммисию (собственную), а может АО обращаться к внешним ревизорам.
В настоящее время основным органом управления признается правление, а не общее собрание. У него правильное название: во Франции - “административный совет”, в Германии - “правление”, в Англии и США - “совет директоров”. Закон обычно утанавливает требования к составу совета директоров, какое количество должно быть директоров, устанавливаются требования в отношении того, что должны ли они быть акционерами и не могут быть посторонними лицами, ни акционерами. По-разному решается этот вопрос в зависимости от страны. Даже есть требование в отношении возраста (в США директоров в возрасте 70 лет не должно превышать 1/3).
Теперь каким образом формируется правление. В странах, где есть наблюдательный совет, правление назначается наблюдательным советом. В странах, где нет наблюдательного совета, правление избирается общим собранием. Во всех странах првление признается органом юридического лица АО, т.е. именно правление и может заключать сделки с третьими лицами и совершать все необходимые действия как орган юридического лица.
В США имеется определенная особенность в отношении совета директоров; различают внутренний директорат и внешний директорат. Внутренний директорат - это профессиональные управленцы, менеджеры, которые могут и не быть акционерами, их нанимают как наемных работников, но как правило корпорация стремиться сделать своих менеджеров акционерами поощряет их приобретением акций. Внешний директорат представляет собой определенное число лиц, приглашаемых корпорацией для участия в управлении. Каждая корпорация стремиться заполучить себе в совет директоров как можно больше известных людей, которые зарекомендовали себя в обществе, это может быть и бывший гос. служащий, который вышел в отставку, потому что действующие не могут, или какой-нибудь бизнесмен. Функции внешнего и внутреннего директората разные. Внешний директорат решает только основные вопросы по стратегии; каждодневной, текущей работой занимаются менеджеры, выполняя решения внешнего директората и соответственно собрания акционеров. Связующим звеном между тем и другим явл. президент корпорации. Президент председательствует на собрании внешнего директората и он же возглавляет внутренний директорат. Эти приглашенные лица получают вознаграждения, но на зарплате они не сидят, либо по итогам года, либо за участие в каждом заседании. Обычно устанавливаются ограничения по количеству совета директоров, в которых могут участвовать одно лицо не более, чем десяти (США).

Оглавление

* ЗАКАЗАТЬ АВТОРСКИЙ РЕФЕРАТ, КУРСОВУЮ ИЛИ ДИПЛОМ*

тел. (495) 728 - 3241; info@troek.net

ЗАКАЗАТЬ РЕФЕРАТ

ЗАКАЗАТЬ КУРСОВУЮ

ЗАКАЗАТЬ ДИПЛОМ

Новости образования

Все о ЕГЭ

Учебная литература on-line

Статьи о рефератах

Образовательный софт